Blic: Zmicnennja gryvni — problema čy možlyvisť dlja ekonomiky?

Читати кирилицею
Blic: Zmicnennja gryvni — problema čy možlyvisť dlja ekonomiky?

Na tli togo, ščo fondovi indeksy ta pokaznyky mižnarodnyh kompanij 2 dni padaly vnyz«Červonyj ponedilok» — ščo varto znaty pro padinnja fondovyh rynkiv až do značeń 2008 roku, kurs nacionaľnoї valjuty v Ukraїni raptovo zmicnyvsja u ljutomu 2018-go i potim šče dekiľka raziv vhodyv u zonu zmicnennja (haj i neznačnu) u berezni. My vyrišyly zapytaty ekspertiv, čym ce može obernutysja v podaľšomu dlja ukraїnśkoї ekonomiky.

Jaroslav Pylypčuk, ekspert z ekonomičnogo analizu ta transportnoї infrastruktury analityčnogo centru «Ukraїnśkyj instytut majbutńogo»

Pro polityku reguljuvannja vid Nacbanku Ukraїny

Valjutni intervenciї — ce standartna procedura NBU, zauvažuje Jaroslav Pylypčuk. Їhnja efektyvnisť i možlyvosti prjamo zaležať vid rivnja valjutnyh rezerviv v kraїni i vid ekonomiky v cilomu. Iz počatku 2017 roku NBU vykorystovuvav biľše $50 mln u vygljadi intervencij na mižbankivśkomu valjutnomu rynku, dodaje ekspert. Za jogo ocinkoju, strategiju vykorystannja zolotovaljutnyh rezerviv, jaku provadyv Nacbank, možna vyznaty jak ekonomično nedociľnu. Ukraїna povynna bude zrobyty velyki vyplaty za borgamy u 2018 roci, vony — za slovamy Pylypčuka — skladuť blyźko $4 mlrd. Jakščo dodaty deficyt potočnyh operacij ta potrebu domogospodarstv, suma zroste do blyźko $8-10 mlrd, zauvažuje ekspert. Tož na jogo dumku, čym biľše NBU vykorystovuje valjuty na mižbanku zaraz, tym biľši ryzyky finansovoї kryzy u majbutńomu.

Takož je superečlyvym zastosuvannja oblikovoї stavky, jake ne zavždy je ekonomično efektyvnym, dodaje Pylypčuk. V Ukraїni vagomu častku zajmajuť nemonetarni pryčyny infljaciї, nagaduje vin. Sered nyh — administratyvne pidvyščennja taryfiv, sociaľni vydatky. Žorstkiša polityka NBU može tiľky častkovo vplynuty na zmenšennja infljacijnogo tysku, dodaje ekspert:

— Urjadu neobhidno sfokusuvatysja na provedenni strukturnyh reform, jaki zmenšať infljacijnyj tysk. Polityka NBU je nesystemnoju.

Pro kolyvannja fondovogo rynku ta naslidky dlja ukraїnśkoї ekonomiky

Fundamentaľnoї pryčyny dlja raptovoї prosadky fondovyh indeksiv ne bulo, tverdyť Jaroslav Pylypčuk. Amerykanśka ekonomika demonstruje nepogani makroekonomični rezuľtaty. Prote ekspert prypuskaje, ščo je očikuvannja trejderiv ščodo zminy monetarnoї polityky SŠA. U 2018 roci očikujeťsja do tŕoh pidvyščeń ključovoї procentnoї stavky FRS. Takyj krok bude negatyvno poznačatysja na rynkah akcij i može vyklykaty peretikannja kapitalu z vysokoryzykovyh finansovyh do menš ryzykovanyh, napryklad, amerykanśkyh deržobligaciї. Za prognozom Pylypčuka, volatyľnisť dejakyj čas zberežeťsja:

— Pidvyščennja stavky FRS čynyť devaľvacijnyj tysk na kurs gryvni ščodo dolara SŠA. Syľnyj dolar zmenšuje vartisť syrovynnyh tovariv. A ce vplyne na ob’jem ukraїnśkoї valjutnoї vyručky vid eksportu. Ale vrahovujuči, ščo svitovi ciny j tak nyźki – ce ne golovnyj negatyvnyj naslidok dlja Ukraїny.

Za slovamy Pylypčuka, problemoju je te, ščo Ukraїni najblyžči 5 rokiv potribno vyplačuvaty $ 40 mlrd zovnišńogo borgu. Zbiľšennja stavky pryzvede do pidvyščennja vartosti zalučennja zovnišńogo kapitalu. A ce vkraj neobhidno, vrahovujučy možlyvu restrukturuyzaciju — jakščo ćogo ne zrobymo bude defolt, nagološuje predstavnyk «Ukraїnśkogo instytutu majbutńogo».

Blic: Zmicnennja gryvni — problema čy možlyvisť dlja ekonomiky?

Roman Kornyljuk, k.e.n., finansovyj analityk YouControl

Kornyljuk zauvažuje, ščo tverdžennja pro padinnja fondovyh indeksiv do značeń 2008 roku ne vidpovidaje dijsnosti — i navodyť grafiky (1 ta 2) na pidtverdžennja svoїh sliv. Vin kaže, ščo u ljutomu 2018-go mala misce standartna korekcija pislja nadzvyčajno tryvalogo ralli na globaľnyh fondovyh rynkah.

Vplyv globaľnyh faktoriv na posylennja gryvni protjagom ostanńogo času — mizernyj, vvažaje ekspert. Jakščo vže j govoryty pro globaľni čynnyky, to ne pro rynok akcij, a pro te, ščo kursu gryvni fundamentaľno dopomagaje spryjatlyva dlja ukraїnśkyh eksporteriv kon’junktura na svitovyh tovarnyh rynkah, jaka je peredumovoju valjutnyh nadhodžeń v ekonomiku. Za slovamy Kornyljuka, biľš imovirnym faktorom padinnja kursu dolara v Ukraїni stalo pidnjattja oblikovoї stavky ta anonsuvannja biľš žorstkoї monetarnoї polityky kerivnyctvom NBU (prym.red. — na moment otrymannja komentarja formaľnoju očiľnyceju nacbanka zalyšalasja Gontarjeva, na moment vyhodu ćogo materialu posadu obijnjav SmolijJakym buv 2017 rik dlja ukraїnśkyh bankiriv — Jakiv Smolij, NBU). A ce v svoju čergu vplyvaje na infljacijni očikuvannja ekonomičnyh gravciv.

Pro monetarnu polityku Nacbanku ta možlyvi naslidky

Jak zauvažuje ekspert, žorstkiša monetarna polityka — ce reakcija NBU na posylennja infljaciї u 2017 roci, jaka vidbulasja pid vplyvom bagaťoh nemonetarnyh čynnykiv:

  • zrostannja taryfiv, pensij, minimaľnyh zarobitnyh plat,
  • rist zarobitnyh plat pid tyskom bezvizu,
  • zrostannja cin na ključovi eksportni tovary.

Pryborkannja infljaciї vyključno monetarnymy metodamy spryjatyme makrofinansovij stabilizaciї, ale v korotkostrokovomu periodi vidkladaje plany na zdeševlennja kredytuvannja i znyžuje potencijni možlyvosti rostu VVP, dodaje Kornyljuk.

Oleksij Dmytrijev, načaľnyk upravlinnja kaznačejstva Universal Bank

— Zmicnennja nacionaľnoї valjuty ta korotkostrokove znyžennja mižnarodnyh fondovyh indeksiv, na našu dumku, ne pov’jazani miž soboju. Neščodavnje zrostannja popytu na deržavni korotkostrokovi obligaciї z boku nerezydentiv spryjalo značnomu zrostannju propozyciї valjuty na rynku. Cilkom peredbačuvano, ščo ce pryzvelo do zmicnennja gryvni. NBU prodovžyv poslidovnu polityku pom’jakšennja kolyvań kursu gryvni. Dlja ukraїnśkoї ekonomiky zalučennja inozemnyh investoriv na rynok deržavnogo borgu my vvažajemo pozyvnym javyščem. Jedynym ryzykom zalyšajeťsja korotkyj strok cyh zapozyčeń – 3 ta 6 misjaciv. Spodivajemoś, ščo investory v podaľšomu buduť reinvestuvaty košty ta lyšaťsja na rynku.

Jaroslav Žalilo, dyrektor z analityčnoї roboty Instytutu suspiľno-ekonomičnyh doslidžeń

— Zmicnennja gryvni naprykinci sičnja – na počatku ljutogo bulo peredbačuvanym i prognozuvalosja namy zazdalegiď. Vže kotryj rik pospiľ gryvnja demonstruje same taku «sezonnisť», pov’jazanu z vynyknennjam u cej čas potreby sub’jektiv gospodarjuvannja u gryvni dlja splaty podatkovyh  plateživ. Otže, na zminu periodu prytrymuvannja valjuty v očikuvanni zysku vid devaľvaciї gryvni (eksportery tež prognozujuť «sezonnisť» kursu) pryjšov period masovogo «skydannja» prytrymanogo.

Za slovamy eksperta, podaľšyj ruh kursu zaležatyme vid dynamiky zovnišńoї torgivli u novomu roci. Jakščo spravdjaťsja prognozy ščodo spryjatlyvoї kon’junktury zovnišnih rynkiv, zrostannja eksportu utrymuvatyme gryvnju vid ponovlennja padinnja prynajmni do oseni. Jakščo ž trendy nestabiľnosti na svitovyh finansovyh rynkah vylljuťsja u spoviľnennja, abo j kryzu globaľnoї ekonomiky – ponovlennja devaľvaciї bude značno švydšym.

Zagalom nespryjatlyvyj investycijnyj klimat pered rokom vyboriv ta jmovirne gaľmuvannja nadhodžeń vid MVF buduť čynnykamy poslablennja gryvni u potočnomu roci, tomu prognozovani 30 grn za dolar na kineć roku – dosyť jmovirni, zauvažuje Jaroslav Žalilo.

 

Zapyt ščodo komentarja do pres-služb «Pryvatbanku» ta «Oščadbanku» na moment vyhodu ćogo materialu zalyšyvsja bez vidpovidi.